对企业价值评估如何做好经济增加值认识
作者：核心经济论文发表网站 人气：213 来源： 标签：核心经济期刊投稿
【摘要】经济增长是越来越快，随着我国WTO的不断开放，国际市场不断的扩大，使得我国经济朝着一个更加广泛的空间发展，我们不得不买对一些学术方面的思考，经济增加值，这个概念，我们需要深入理解，从股东的角度重新定义企业利润，在现有理论和实证结果的基础上如何结合我国实际，设计更加科学合理的公司业绩评价体系，是我们目前学术界主要研究的问题。
关键词：经济增加值 收益额 经营绩效
前言
企业价值评估是一项综合性的资产、权益评估，是对特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算的过程。经济增加值（EVA）就是指在考虑了资本投资风险的基础上，企业创造了高于资本机会成本的经济收益。也就是指企业税后营业净利润与全部投入资本（债务资本和权益资本之和）成本之间的差额。经济增加值越高，企业为股东带来的资本收益也就越高，经济增加值直接反映了企业的资本生产力和经济效益。
一、企业价值评估的措施
1.收益法。收益法是通过将被评估企业预期收益资本化或折现至某特定日期以确定评估对象价值。其理论基础是经济学原理中的贴现理论，即一项资产的价值是利用它所能获取的未来收益的现值，其折现率反映了投资该项资产并获得收益的风险的回报率。
2.成本法。成本法是在目标企业资产负债表的基础上，通过合理评估企业各项资产价值和负债从而确定评估对象价值。理论基础在于任何一个理性人对某项资产的支付价格将不会高于重置或者购买相同用途替代品的价格。
3.市场法。市场法是将评估对象与可参考企业或者在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行对比以确定评估对象价值。其应用前提是假设在一个完全市场上相似的资产一定会有相似的价格。
二、参数收益额的新执法
参数收益额在计算中发挥了重要的作用，EVA指标设计的基本思路是：理性的投资者都期望自己所投出的资产获得的收益超过资产的机会成本，即获得增量收益。否则，他就会想方设法将已投入该资产的资本转移，投入到其他资产中去。选择和采用经济增加值作为收益额，从股东的角度来看，只有当企业的税后收益高于投资的机会成本时，该项投资才是真正盈利的。与直接将股价做为业绩评价依据相比，EVA具有天然的优越性。市场上股价的形成是多种因素综合的结果，除了经营者经营上的因素，还有很多其他方面的因素。EVA不仅能给上市公司，而且也能为非上市公司提供业绩标准，并使得非上市公司具有能与上市公司进行业绩比较的共同基础。
三、EVA价值评估模型的特征
在经济发展中，经济增加值的方法说明公司的价值等于资本投入量，加上相当于其预期经济增加值的折现。如果公司每一周期的利润恰好等于其加权平均的资本成本，那么预期现金流量的折现值正好等于其投资资本。换言之，公司的价值恰好等于最初的投资。只有当公司的利润多于或少于起始加权平均的资本成本时，公司的价值才多于或少于起始的投资资本。
EVA模型可以有效的衡量公司年度经营状况。现金流、风险和回报的持续性，因此EVA提供了一种用以反映和计量公司是否增加了股东财富的可靠尺度。更为重要的是，EVA指标的设计着眼于企业的长期发展，因此应用该指标能够激励经营者进行能给企业带来长远利益的投资决策。此外，应用EVA能够建立有效激励报酬系统，这种系统通过将经营者的报酬与从增加股东财富的角度衡量企业经营业绩的EVA指标相挂钩，正确引导经营者的努力方向，促使经营者充分关注企业的资本增值和长期经济效益。综上所述，EVA衡量的是一个企业创造的真实利润，它是一个可以用于评价任何企业经营业绩的工具。加大了经营者对权益资本成本的关注度。EVA方法在企业管理中的应用创造了使经营者从股东角度进行经营决策的环境。因为权益资本不再被看作是“免费资本”，经营者甚至企业的一般雇员都必须像企业的所有者一样思考，他们将不再追求企业的短期利润，而开始注重企业的长期目标是否与股东财富最大化的目标相一致，注重资本的有效利用以及现金流量的增加，以此来改善企业的EVA业绩。
三、EVA应用前景的展望
在我国，对于经济发展，尤其是已经把EVA将为业绩考评体系掀起一股新的潮流，即使不能马上在实践中充分运用，在实行业绩考评时参考EVA体系中一些精华之处也是很有可能的。我国可以借鉴EVA蕴涵的价值管理思想和对资本成本的注重及具体计量方法出台一套业绩考核和价值评估体系，先在上市公司中使用，逐步引导我国企业向价值创造型企业过渡。同时在EVA的实施中应将工作重点放在理解机构的竞争力上，而这种竞争力是年复一年创造卓越经营业绩、创造包括业绩衡量标准在内的管理体系所必需的。只有这样，公司才能对所处环境的变化迅速、果断的做出反应。
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